IMA - Dúvidas Freqüentes

1. Qual a principal diferença entre os diversos índices que foram criados pela ANDIMA?
   A diferença fundamental é o lastro da carteira teórica de cada índice. Em todos os casos, as carteiras são compostas por títulos públicos federais em mercado, emitidos de forma definitiva. O IRF-M é composto por títulos prefixados (LTN e NTN-F); o IMA-C, por títulos atrelados ao IGP-M (NTN-C); o IMA-B, por títulos atrelados ao IPCA (NTN-B); e o IMA-S, por títulos atrelados à Taxa SELIC (LFT).
2. Por que foi escolhido o prazo de cinco anos para segregar os índices de curto e longo prazos nas carteiras de NTN-C e NTN-B?
   Este prazo foi decidido no âmbito da Comissão dos Índices de Mercado ANDIMA, que é o fórum responsável pelo desenvolvimento da metodologia e pelo acompanhamento dos Índices. Seus membros entenderam que até cinco anos estariam concentrados os vencimentos mais líquidos, o que justificaria esta segregação.
3. Como são calculados os índices?
   Todos os índices são encadeados segundo o método de Laspeyres. Basicamente, o cálculo consiste em comparar diariamente o valor de cada uma das carteiras, utilizando-se os preços de mercado dos papéis do dia e do dia imediatamente anterior. Assim:
   
   onde:
   t = período de tempo;
   n = número que títulos que compõem a carteira do índice;
   It = número-índice;
   It-1 = número-índice no dia útil imediatamente anterior;
   qit-1 = quantidade do i-ésimo título na carteira do Índice no dia útil imediatamente anterior;
   pit = preço do i-ésimo título;
   pit-1 = preço do i-ésimo título no dia útil imediatamente anterior.
4. Como são obtidos as quantidades e os preços de mercado utilizados no cálculo?
   As quantidades são repassadas à ANDIMA diariamente pelo Tesouro Nacional, com base em convênio firmado entre a Associação e a Autarquia. Os preços são calculados pela ANDIMA, a partir de uma amostra de bancos, administradores de recursos e corretoras independentes - incluídos neste universo os dealers de mercado aberto do BC.
5. Como evoluem os índices quando ocorrem eventos que alteram a carteira teórica?
   A carteira dos índices é alterada sempre que ocorrem novas emissões, vencimentos, recompras ou quaisquer outros acontecimentos que afetem o total de títulos públicos federais em mercado. Contudo, os índices foram construídos de maneira a expurgar variações em seu valor decorrentes dessas mudanças. Assim, refletem apenas variações nos preços de suas carteiras.
6. Como é feita a ponderação dos papéis na carteira dos índices?
   O peso de um determinado vencimento é dado pela razão entre seu valor financeiro e o valor financeiro da carteira do índice.
7. Como o investidor deve escolher o índice para acompanhar um determinado investimento?
   Os investidores devem acompanhar o índice que mais se aproxima da característica do seu investimento em prazo, indexador e exposição ao risco. Assim, um investidor institucional que deseja ter sua rentabilidade atrelada a índices de preços - IGP-M, por exemplo - deve acompanhar a trajetória acumulada do IMA-C, cujas carteiras são compostas exclusivamente por papéis públicos indexados a esse índice, segregadas em papéis até cinco anos e com prazo superior a este.
8. Qual dos índices mais se aproxima ao DI como benchmark?
   O índice que mais se aproxima ao DI é o IMA-S, por ser composto de títulos que são atrelados à Taxa SELIC. O IMA-S, no entanto, sofre variações decorrentes da evolução do ágio/deságio das LFT, podendo, inclusive, apresentar variações negativas. Esse movimento, no entanto, geralmente é associado a períodos de turbulências no mercado.
9. Como é calculado o IMA geral?
   O IMA geral é o resultado da ponderação (pelo valor de mercado da carteira) das variações de cada índice que o compõe.
10. O que acontece quando é identificado um erro nos valores divulgados?
    Quando um erro for identificado em determinada data, a ANDIMA recalculará as séries desde este ponto até a data corrente.